Slovak
English
Czech
Hungarian
Italian
Polish
V posledných rokoch sme boli svedkami historických kríz, počnúc pandémiou Covid-19 až po vojnu na Ukrajine. Ich výsledkom bolo narušenie globálnych dodávateľských reťazcov, dôsledkom čoho sa zvýšili najmä ceny energií, následne prenesených do ostatných tovarov a služieb. To spôsobilo nárast inflácie po celom svete a centrálne banky boli nútené reagovať zvýšením úrokových sadzieb, v niektorých prípadoch na najvyššie úrovne za celé desaťročia. Najnovšie rozhodnutie Fedu o ich znížení predstavuje dôležitý míľnik nielen na ceste k uzdraveniu ekonomiky USA, ktorá je najväčšou na svete, ale aj ostatných vyspelých krajín.
Prvé zníženie sadzieb za 4 roky
18. septembra nastavil Fed svoje základné úrokové sadzby na úroveň v rozmedzí 4,75 až 5 %, z pôvodných 5,25 až 5,50 %. Trhy už niekoľko týždňov s týmto rozhodnutím rátali, no do poslednej chvíle nebol istý rozsah zníženia. Postupne však začala prevládať verzia, že by to mohlo byť až o pol percenta, miesto pôvodne predpokladaných 0,25 %. Radikálnejší krok prišiel aj napriek tomu, že deň predtým boli zverejnené dáta o nečakanom medzimesačnom náraste maloobchodných predajov, ktoré naznačujú rast kúpnej sily. V prvý septembrový týždeň zase vyšlo najavo, že nezamestnanosť v USA klesla zo 4,3 % na 4,2 %. Práve stúpajúca nezamestnanosť a oslabujúci trh práce predtým živili obavy z recesie a naznačovali, že Fed by mohol pristúpiť k radikálnejším riešeniam. Niektorí banku dokonca kritizovali, že mala zasiahnuť už skôr. Rozhodnutie jej predstaviteľov o znížení sadzieb tak prišlo necelý týždeň po tom, čo tak už po druhýkrát v tomto roku urobila Európska centrálna banka (ECB).
Americké indexy na historických maximách
Vplyv znižovania úrokových sadzieb na ceny akcií je nie vždy jednoznačný a môže sa líšiť aj od sektorov. V tomto prípade sa dá hovoriť o pozitívnom dopade na indexy S&P 500 a Dow Jones Industrial Average, ktoré 19. septembra, teda deň po kľúčovom rozhodnutí Fedu, dosiahli svoje historické maximá.* Ich hnacou silou boli najmä technologické akcie, ako Tesla, Apple, Meta a NVIDIA. Tento výkon bol podporený aj údajmi počtu žiadateľov o podporu v nezamestnanosti, ktorých bolo menej ako sa očakávalo.
Zdroj: Investing.com*
Eurozóna má za sebou už druhé tohtoročné zníženie sadzieb
Inflácia Eurozóny bola už niekoľko mesiacov na ceste k cieľovým 2 % a preto v júni tohto roka prišlo na prvé znižovanie sadzieb, konkrétne o 0,25 % na 4,25 %. ECB dospela k záveru, že môže v cykle pokračovať a 12. septembra urobila ďalší škrt až na 3,65 %. Prezidentka Christine Lagarde však zdôraznila, že banka nemá vytýčenú žiadnu konkrétnu trajektóriu a bude postupovať výlučne podľa ekonomických dát. Na trhoch panujú domnienky, že uvoľňovanie bude pokračovať v decembri. Aj keď vývoj inflácie vyzerá sľubne, podľa prezidenta nemeckej centrálnej banky (Bundesbank), Joachima Nagela, sa môže ku koncu roka opätovne zvýšiť. Následkom vysokých sadzieb sa Eurozóna potýka s pomalším ekonomickým rastom a krok ECB vyvolal na trhoch pozitívnejšiu náladu, čo bolo vidieť aj na európskom benchmarkovom indexe Euro STOXX 600, ktorý sa začal mierne zotavovať z predchádzajúceho poklesu. K piatku 20. septembra sa index pohyboval na svojich viac ako dvojtýždňových maximách, pričom jeho nárast možno pripísať aj krátkej trhovej rally v USA.*
Zdroj: Investing.com*
Nižšie sadzby prajú komoditám
Vplyv úrokových sadzieb na ceny rôznych komodít je komplexnou súhrou faktorov. Bezprostredne po oznámení Fedu vyskočila hodnota amerického dolára nahor, avšak následne oslabila, čo je reakcia ktorá sa očakáva v horizonte niekoľkých týždňov. Práve oslabenie dolára praje komoditám, ktoré sa zaň obchodujú, čo bolo viditeľné na cene ropy. Zlato zaznamenalo nárast na nové historické maximum, keďže to už tradične profituje z nižších úrokových sadzieb, pretože klesá príťažlivosť dlhopisov a iných úročených aktív. Investori sa zameriavajú na zlato ako na ochranu proti neistote na trhu a oslabeniu dolára. Po prvotnej reakcii jeho cena mierne klesla, ale zostáva vysoko. Striebro taktiež reagovalo pozitívne a dostalo sa na svoje viac ako dvojmesačné maximum.*
Zdroj: Investing.com*
Inflačné tlaky vo svete postupne ochabujú
Inflácia klesá vo väčšine západných ekonomík a Fed sa svojim rozhodnutím pridal k iným hlavným centrálnym bankám, ktoré od reštriktívnej monetárnej politiky nateraz upúšťajú. Jednou z prvých bola ešte v marci Švajčiarska národná banka, pričom 26. septembra sa očakáva jej v poradí už tretie tohtoročné zníženie z 1,25 % na 1 %. Britská Bank of England zatiaľ pristúpila na jedno zníženie v auguste o 0,25 % na 5 % a v septembri nechala sadzby nezmenené. Keďže USA je najväčšou svetovou ekonomikou, jej vývoj má na globálne trhy najvýznamnejší vplyv.
Záver
Zatiaľ sa zdá, že trhy vo všeobecnosti reagovali na kľúčové rozhodnutie Fedu pozitívne, aspoň z krátkodobého hľadiska. Nasledujúcich niekoľko týždňov však bude kritických, nielen čo sa týka trhového vývoja, ale aj smerovania ekonomiky. Nižšie sadzby znamenajú hlavne úľavu pre spotrebiteľov od drahých pôžičiek, čo zvyčajne vedie k nárastu kúpnej sily a v konečnom dôsledku k lepším výsledkom firiem, ktoré sú hnacím motorom hospodárskeho rastu. Opätovný nárast inflácie je však strašiak, ktorý stále predstavuje hrozbu. Ak sa situácia bude vyvíjať súčasným smerom, najbližšie znižovanie úrokových sadieb sa očakáva v decembri, nielen v Eurozóne, ale aj v USA. [1]
* Údaje, ktoré sa týkajú minulosti, nie sú garanciou budúcich výnosov.
[1] Výhľadové vyhlásenia predstavujú predpoklady a aktuálne očakávania, ktoré nemusia byť presné, alebo vychádzajú z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Tieto vyhlásenia nezaručujú budúcu výkonnosť. Výhľadové vyhlásenia svojim charakterom zahŕňajú riziko a neistotu, pretože súvisia s budúcimi udalosťami a okolnosťami, ktoré nie je možné predvídať a skutočný vývoj a výsledky sa môžu výrazne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.
Upozornenie! Tento marketingový materiál nie je a nesmie byť chápaný ako investičné poradenstvo. Údaje, ktoré sa týkajú minulosti, nie sú garanciou budúcich výnosov. Investovanie v cudzej mene môže ovplyvniť výnosy v dôsledku výkyvov. Všetky obchody s cennými papiermi môžu viesť ako k ziskom, tak i stratám. Výhľadové vyhlásenia predstavujú predpoklady a aktuálne očakávania, ktoré nemusia byť presné, alebo vychádzajú z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Tieto vyhlásenia nezaručujú budúcu výkonnosť. InvestingFox je obchodná značka spoločnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. regulovanej Národnou bankou Slovenska.
Zdroje
