Americké firmy zahájily výsledkovou sezónu, během níž oznamují, jak se jim dařilo ve třetím čtvrtletí letošního roku. Přestože výsledky v mnoha případech překonávají očekávání, akciím to prakticky nijak nepomáhá. Hlavní index newyorské burzy S&P 500 v uplynulém týdnu ztratil více než tři procenta své hodnoty, rovněž další indexy zavíraly týdenní obchodování v červených číslech.* Špatná nálada panuje i na trzích v Evropě a v Asii.[1],[2]

Na vině je, zdá se, zesilující jestřábí rétorika ze strany amerického Federálního rezervního systému. Jeho představitelé v čele s guvernérem Jeromem Powellem totiž ve stále větší intenzitě naznačují, že by na nejbližším měnověpolitickém zasedání mohlo dojít k dalšímu zvýšení úrokových sazeb. [1]

„Přibývají důkazy, že se permanentně nacházíme nad růstovým trendem, nebo že napětí na pracovním trhu stále nepolevuje. To vše může vést k pokračování vysoké inflace, což zvyšuje riziko dalšího zpřísňování měnové politiky,” řekl Jerome Powell během svého čtvrtečního projevu na Ekonomickém klubu v New Yorku.

Očekávání dalšího zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu tak tlačí vzhůru poptávku po vládních dluhopisech. Úroková sazba desetiletého amerického vládního bondu se dostala na nejvyšší úroveň od roku 2007, když se v uplynulém týdnu pohybovala kolem 4,8 procenta.

Právě výnosnost dluhopisů představuje jednu z největších aktuálních bolestí akciových trhů. Řada expertů však věřila, že akciím pomohou právě výrazně lepší než očekávané výsledky firem na burzách obchodovaných. Jenže to se, jak už bylo řečeno, nestalo.

Pro další vývoj proto bude důležité a směr určující, jak výrazné zvýšení úrokových sazeb Federální rezervní systém odhlasuje. Zde opět bude záležet na tom, zda zvýšení bude v souladu s očekáváním, nebo zda přinese negativní překvapení. Proto bude záležet i na tom, jaká očekávání se podaří představitelům Fedu vytvořit u investorů.

Pokud se dostanou do souladu očekávání trhů se skutečně prováděnou měnovou politikou Fedu, na významu opět nabydou fundamentální faktory, které ovlivňují finanční trhy. Proto lze předpokládat, že současná negativní nálada na trzích je do značné míry krátkodobého charakteru a ve finále se prosadí právě fundamenty. [2]  Ledaže by se dostavilo nějaké další negativní překvapení. Faktem je, že situaci neuklidňuje ani eskalující konflikt mezi Izraelem a teroristickým hnutím Hamás, které ovládá pásmo Gazy.

-------

* Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků.

[1,2] Výhledová prohlášení vycházejí z předpokladů a aktuálních očekávání, které mohou být nepřesné, nebo z aktuálního ekonomického prostředí, které se může změnit. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucí výkonnosti. Zahrnují rizika a další nejistoty, které se dají těžko předvídat. Výsledky se mohou podstatně lišit od výsledků vyjádřených nebo implikovaných v jakýchkoli výhledových prohlášeních.

[1] https://www.investing.com/indices/stoxx-600

[2] https://www.investing.com/indices/hang-sen-40