Risultati ben al di sopra delle aspettative

Goldman Sachs ha registrato ricavi netti pari a 20,34 miliardi di dollari nel secondo trimestre del 2026, con una crescita del 39% su base annua e del 18% su base trimestrale. L’utile netto è aumentato del 78% a 6,63 miliardi di dollari, mentre l’utile diluito per azione ha raggiunto il livello record di 20,98 dollari, rispetto ai 10,91 dollari dello stesso periodo dell’anno precedente. Il rendimento del capitale proprio medio è salito al 23,5%, mentre il rendimento del capitale proprio tangibile ha raggiunto il 25,5%. La performance positiva è proseguita anche considerando il primo semestre nel suo complesso. I ricavi netti dei sei mesi sono aumentati del 27% a 37,57 miliardi di dollari, l’utile netto del 45% a 12,26 miliardi di dollari e l’utile diluito per azione del 54% a 38,51 dollari.[1]

I risultati hanno superato di gran lunga le aspettative di Wall Street. Secondo i dati LSEG, gli analisti si aspettavano un utile di 14,48 dollari per azione; il risultato effettivo è stato quindi superiore di circa il 45%. Gli investitori hanno apprezzato non solo il fatto che le previsioni di consenso siano state superate, ma anche l’ampiezza della crescita registrata nei settori del trading, dell’investment banking e della gestione patrimoniale. Le azioni di Goldman Sachs sono salite di circa il 9% durante le contrattazioni di martedì e hanno chiuso a un massimo storico. Si è trattato del rialzo più consistente tra le principali banche statunitensi che hanno pubblicato i risultati finanziari lo stesso giorno. La reazione del mercato ha dimostrato che gli investitori non avevano previsto una spinta così significativa derivante dall’aumento dell’attività di trading e dal ritorno delle grandi operazioni di capitale.[2]

La divisione di Wall Street è stata il principale motore della crescita

La divisione Global Banking & Markets ha raggiunto ricavi netti record pari a 15,52 miliardi di dollari, in crescita del 53% su base annua. Le sole commissioni dell’investment banking sono aumentate del 55%, raggiungendo i 3,40 miliardi di dollari. I servizi di consulenza in materia di fusioni e acquisizioni hanno generato 1,38 miliardi di dollari, con una crescita del 17%. I ricavi derivanti dalla sottoscrizione di azioni sono aumentati del 130% a 985 milioni di dollari, grazie al mercato sostenuto sia dalle offerte pubbliche iniziali (IPO) sia dalle offerte secondarie da parte di società già quotate in borsa. I ricavi derivanti dalla sottoscrizione di titoli di debito hanno raggiunto il livello record di 1,03 miliardi di dollari, con un aumento del 75% su base annua, trainati principalmente dal finanziamento di acquisizioni e dall’attività relativa ai titoli garantiti da attività. Il volume delle operazioni in corso nel settore dell’investment banking è aumentato sia rispetto al trimestre precedente sia rispetto alla fine del 2025.1

Il trading azionario ha registrato i risultati più positivi. I ricavi di questo segmento sono aumentati del 72%, raggiungendo il livello record di 7,42 miliardi di dollari. La negoziazione e l’intermediazione di prodotti azionari hanno generato 4,16 miliardi di dollari, con un aumento del 60% su base annua, mentre il finanziamento delle posizioni azionarie è cresciuto del 91%, attestandosi a 3,26 miliardi di dollari. I ricavi derivanti dal trading di obbligazioni, valute e materie prime sono aumentati del 32%, raggiungendo i 4,59 miliardi di dollari. Il segmento Global Banking & Markets ha registrato un utile ante imposte di 7,50 miliardi di dollari, con un incremento dell’84%, e un utile netto di 5,82 miliardi di dollari, in crescita del 90% rispetto all’anno precedente. Il rendimento del capitale proprio del segmento ha raggiunto il 27,5%, rispetto al 14,4% di un anno fa.1

Il boom dell’IA sta alimentando sia le transazioni che i finanziamenti

Goldman Sachs sta emergendo come uno dei beneficiari indiretti degli investimenti nell’intelligenza artificiale. Nella prima metà del 2026, la banca ha fornito consulenza ai clienti su fusioni e acquisizioni annunciate per un totale di 1,2 trilioni di dollari. Secondo il direttore finanziario Denis Coleman, ciò ha rappresentato un ritmo record per qualsiasi banca d’investimento, con Goldman che ha superato il suo concorrente più vicino di circa 425 miliardi di dollari. Questa attività è stata trainata da grandi operazioni superiori a 10 miliardi di dollari, con molte aziende che hanno utilizzato le acquisizioni per espandere le proprie capacità tecnologiche e di IA. Goldman è stata anche uno dei principali sottoscrittori dell’offerta pubblica iniziale di SpaceX. Alcuni analisti hanno osservato che questa operazione potrebbe aver incrementato i volumi di negoziazione e i ricavi legati al mercato azionario.[3]

Il management della banca non ha fornito previsioni numeriche precise sui ricavi netti o sugli utili per il resto dell’anno. Tuttavia, le prospettive sono rimaste chiaramente positive. L’amministratore delegato David Solomon ha affermato che l’accelerazione dell’attività è evidente in tutti i settori e che i clienti si rivolgono a Goldman Sachs per le loro operazioni strategiche più significative. Sulla base dell’attuale volume di operazioni in cantiere, la banca prevede che il ciclo di crescita continui nei settori della consulenza, del trading, del finanziamento e della gestione patrimoniale. Solomon considera inoltre lo sviluppo dell’infrastruttura di intelligenza artificiale come un ciclo di investimenti pluriennale che richiederà una quantità significativa sia di capitale proprio che di capitale di debito. Permangono rischi legati all’evoluzione dei conflitti geopolitici, ai tassi di interesse, ai dazi e ai mercati finanziari, poiché questi fattori potrebbero ritardare o bloccare completamente le operazioni in sospeso.1 [1]

La gestione patrimoniale costruisce una base più stabile

La divisione Asset & Wealth Management ha generato ricavi netti pari a 4,60 miliardi di dollari, in crescita del 20% su base annua e del 13% su base trimestrale. Le commissioni derivanti dalla gestione patrimoniale e da altri servizi sono aumentate del 20%, raggiungendo il livello record di 3,36 miliardi di dollari. I ricavi derivanti dagli investimenti proprietari sono aumentati del 222% a 441 milioni di dollari, principalmente grazie ai maggiori guadagni derivanti dagli investimenti in società private. Il private banking e l’attività creditizia hanno rappresentato i punti deboli, con ricavi in calo del 13% a 689 milioni di dollari. Ciò è dovuto a un margine di interesse più basso sui depositi Marcus, che è stato solo parzialmente compensato dall’aumento dei saldi medi dei clienti. La divisione ha generato un utile ante imposte di 1,11 miliardi di dollari e ha raggiunto un rendimento del capitale proprio (ROE) del 13,8%.1

Il patrimonio in gestione è aumentato di 391 miliardi di dollari nel corso del trimestre, raggiungendo il livello record di 4,04 trilioni di dollari, rispetto ai 3,29 trilioni di un anno fa. I clienti hanno investito 230 miliardi di dollari netti in prodotti Goldman Sachs, mentre l’aumento dei prezzi di mercato ha aggiunto altri 161 miliardi di dollari. Gli asset a lungo termine hanno registrato un afflusso netto di 91 miliardi di dollari, consentendo alla banca di raggiungere il suo 34° trimestre consecutivo di afflussi netti verso prodotti a lungo termine a commissione. Gli asset in investimenti alternativi sono saliti a 459 miliardi di dollari, mentre il nuovo capitale lordo raccolto da investitori esterni ha raggiunto il record di 59 miliardi di dollari. Di questo importo, 31 miliardi di dollari sono stati destinati a strategie di credito, 16 miliardi di dollari a investimenti in private equity, 9 miliardi di dollari agli hedge fund e 3 miliardi di dollari al settore immobiliare.1

Capitale, rischi e prospettive

Goldman Sachs ha restituito 5,36 miliardi di dollari agli azionisti ordinari nel corso del trimestre. I riacquisti di azioni proprie hanno raggiunto un totale di 4 miliardi di dollari, con la banca che ha riacquistato 4,1 milioni di azioni a un prezzo medio di 984,57 dollari. Sono stati distribuiti ulteriori 1,36 miliardi di dollari in dividendi. Il dividendo trimestrale aumenterà da 4,50 a 5 dollari per azione a partire dal terzo trimestre, con un incremento dell’11% rispetto al trimestre precedente e del 25% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Il coefficiente patrimoniale CET1 standardizzato è salito al 12,9%, mentre il coefficiente CET1 avanzato è salito al 13,7%. Il totale delle attività ha raggiunto i 2,13 trilioni di dollari, i depositi i 558 miliardi di dollari e le attività altamente liquide medie i 555 miliardi di dollari. Il valore contabile per azione è salito a 367,67,1 dollari [2]

I risultati record non significano che tutte le divisioni della banca siano cresciute allo stesso ritmo. La divisione Platform Solutions ha registrato ricavi netti pari a soli 221 milioni di dollari, in calo del 64% su base annua, e una perdita ante imposte di 48 milioni di dollari. Il risultato è stato appesantito da una svalutazione sul portafoglio prestiti dell’Apple Card, che la banca ha riclassificato come attività destinate alla vendita. Le spese operative totali di Goldman Sachs sono aumentate del 26% a 11,67 miliardi di dollari. I costi relativi a retribuzioni e benefici per i dipendenti sono aumentati del 30% a 6,10 miliardi di dollari, mentre i costi di transazione sono saliti del 56% a 3,05 miliardi di dollari. Il numero dei dipendenti è sceso del 2% rispetto al trimestre precedente, attestandosi a 46.200. I risultati futuri dipenderanno quindi dalla capacità della banca di mantenere un’elevata attività dei clienti anche dopo che il periodo di eccezionale forza dei mercati si sarà esaurito.1 [3]

[1,2,3] Le dichiarazioni previsionali si basano su ipotesi e aspettative attuali, che potrebbero rivelarsi inesatte, oppure sull’attuale contesto economico, soggetto a cambiamenti. Tali dichiarazioni non costituiscono garanzie di rendimenti futuri. Esse comportano rischi e altre incertezze difficili da prevedere. I risultati effettivi potrebbero differire sostanzialmente da quelli espressi o impliciti in qualsiasi dichiarazione previsionale.

[1] https://www.goldmansachs.com/pressroom/press-releases/current/pdfs/2026-q2-results.pdf

[2] https://www.reuters.com/business/finance/wall-st-futures-mixed-ahead-cpi-bank-earnings-us-iran-tensions-focus-2026-07-14/

[3] https://www.reuters.com/legal/transactional/goldmans-profit-jumps-trading-surge-corporate-deal-spree-2026-07-14/